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近日，ICE棉花期貨主力合約再次開啟背靠80美分/磅反彈節奏，連破81美分/磅、82美分/磅、83美分/磅等整關口(盤中高點83.91美分/磅)，不斷刷新近兩年來新高。從盤面、現貨市場情緒及美棉出口周報預期利好來看，ICE趁勢打開85美分/磅關口的概率上升；在鄭棉CF2105合約盤面價格持續在15000-15500元/噸廂體盤整、蓄力的情況下，內外棉花價差將繼續收窄。

　　雖然ICE有望上破85美分/磅，打開80-85美分/磅振蕩區間，但筆者判斷短線主力合約站穩85美分/磅的條件仍不成熟，原因歸納如下幾點：

　　一是雖然拜登政府推出1.9萬億美元疫情紓困計劃，但能否在國會通過仍存很大不確定性。12月份剛剛實施了9000億美元的支出法案之后，即便是溫和派的共和黨參議員，也對是否需要另一套巨額紓困方案表示懷疑。而部分共和黨議員周二反駁了財長提名人耶倫的說法，拜登的紓困計劃已經遭遇了阻力；高盛、摩根等投行普遍認為雙方很可能都做出妥協，將刺激計劃規模縮減至1.1萬億美元左右；

　　二是美國依舊是新冠疫情的“震中”，危機短期無法得到有效遏制，離結束很遙遠。拜登總統周四公布了抗擊新冠肺炎的國家戰略，同時警告情況在好轉之前會變得更糟，下個月美國的新冠死亡人數還會增加10萬人。調查結果顯示，近九成美國人認為美國疫情沒有得到有效控制；

　　三是中美關系仍面臨很大的挑戰，全面改善、回暖的困難很大。在近日密集的四場聽證會上，拜登及其團隊集體表態表明，新政府恐將延續特朗普政府對華的強硬政策，這令中美關系依然面臨著嚴峻考驗，恐將直接影響市場的風險情緒。耶倫表示，美國“準備動用一整套工具”來應對其所謂的“傾銷產品、設置貿易壁壘和向企業提供非法補貼”等行為；

　　四是2020/21年度低價印度棉涌上國際市場、澳棉增產及全球貨幣預期對美元貶值等都不利于ICE快速反彈。因印度CCI棉花性價比高、出口量大且品質有保障，再加上運距短、運費低等等優勢，中國、越南、孟加拉等亞州國家采購商對2019/20、2020/21年度印度棉的采購熱情高漲；而2020年澳棉預計產量達到220萬包，較2019年增幅超過260%，中國、越南等紗廠需求強勁。