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22日PTA再現極端行情。午后PTA1909合約直線跳水，截至收盤大幅增倉32.4萬手封至跌停。夜盤跌勢不止，開盤后低開低走，最終以3.83%跌幅收報5572元/噸。

到底什么是促使PTA跌停的“神秘力量”？業內人士表示，PTA基本面仍是偏弱運行，昨日的跌停并沒有明確的誘因，市場上流傳的只有尚未證實的傳言與空頭的決絕。

極端行情再現

回顧最近PTA的走勢，隨意切換的模式讓市場人士不斷感慨：PTA要說愛你不容易。

近期PTA市場消息面炒作不斷，多空博弈加劇。之前市場兩次傳出PTA主流供應商有削減合約貨供應計劃，后被辟謠。7月18日午后，PTA期價尾盤受到消息刺激增倉拉漲，19日減倉20.9萬手大幅下挫。PTA1907交割貨源流入市場，現貨流動性驟增。

昨日，市場盛傳主流大廠主動在盤面鎖貨，截至7月22日收盤，PTA主力1909合約大幅增倉32.4萬手封于跌停?；貧w基本面，近期市場也存在轉弱跡象。

不過，關于市場盛傳的主流大廠主動在盤面鎖貨的消息并沒有得到確切證實。“這一段時間里PTA主力合約波動比較大，其實更多的是受到消息面的影響。但是消息面很難控制，尤其是非官方的消息，短時間也很難判斷真假。我們應該要多更多地關注基本面和趨勢性的東西。就昨日的行情來看，大幅加倉下行，肯定是空頭集中發力?！敝秀y國際期貨分析師曹擎表示，從基本面上來看，其實近期PTA處于多空交織的局面，不過下游需求遲遲沒有改善，這一點對市場信心確實是有一些利空影響。

聚酯開工率下滑

事實上，受到終端拖累，PTA主流大廠出貨意愿強烈。7月初以來，聚酯產品開始出現虧損；7月下旬，聚酯虧損情況逐漸加重。目前，聚酯瓶片、聚酯切片和滌綸FDY均處于虧損中，這也導致了下游聚酯開工率的進一步下滑。下游聚酯端沒利潤、低產銷，造成PTA庫存、在積累，市場人士表示，在這種情況下，大廠要尋找機會拋貨，要么選擇套保在09盤面，或者把貨賣掉，如果堅持挺價將陷入被動局面?！半m然今天某大廠出貨價格下調了，壓制了現貨，但是盤面價格的跳水卻和此無關，而是出現一波資金主動打壓形成?！鄙鲜鍪袌鋈耸勘硎?。

據了解，7月以來下游聚酯基本上都處于累庫階段。“自從六月底七月初的時候，長絲庫存達到了極低水平以后，庫存一直是上漲的，這主要因為產銷弱勢，終端的需求沒有跟上。滌綸方面，之前庫存的大幅下降，實際上也并不是真正的需求好轉，只是庫存的轉移而已，這導致織造廠一直在消化前期庫存，7月滌綸的產銷相對比較疲軟，累庫也是情理之中。目前滌綸的庫存我覺得基本上恢復到了正常水平?！辈芮嬲f，目前來看，最大的問題是終端坯布庫存太高，其實最終市場如何，還是要看終端需求是不是能夠真正改善。

市場人士預計，未來聚酯負荷恐繼續下滑?！耙蚓埘スS仍處于減產周期，且現貨市場存在聚酯工廠出售原料的現象，導致現貨市場整體走弱。加之1907合約計進入交割環節，現貨流動性得到一定緩和，現貨基差振蕩下滑，但市場買盤氣氛并未得到明顯改善，拖累期現價格。終端訂單欠佳，江浙織機負荷較前一周下降3個百分點至72%。聚酯現金流繼續被壓縮，聚酯工廠減產進一步擴大，上周聚酯負荷下降2.3個百分點至86.1%。下周新鳳鳴、儀征化纖等裝置存在減產及檢修計劃，預計聚酯負荷將繼續下滑?！笔讋撈谪浤芑治鰩熚毫毡硎尽?/p>

利空持續發酵

需求方面聚酯端減產規模再度增加，供應方面，多套PTA裝置計劃月底重啟，整體來看，PTA未來將趨于寬松。據魏琳介紹，洛陽石化32.5萬噸計劃7月中下旬重啟。福海創450萬噸PTA裝置計劃7月30日重啟。恒力220萬噸計劃近期檢修15天。儀征化纖35萬噸裝置檢修計劃由7月中推遲至8月15日，計劃檢修40天。臺灣亞東150萬噸計劃9月13日起停車檢修17到20天。上周國內PTA負荷持穩在89.6%，后期隨著裝置重啟，PTA負荷將逐步提升。

“綜合來看，臨近月底，前期檢修的PX裝置有重啟計劃，且中化弘潤PX新裝置計劃月底產出合格品，加之國際油價區間振蕩，成本支撐有所轉弱。供應方面，洛陽石化和福海創裝置計劃月底重啟，加之交割貨源流入，現貨流動性較前期有所放松，PTA基差開始走弱。下游和終端訂單欠佳，聚酯工廠減產進一步擴大，江浙織機負荷和聚酯負荷一致下滑。PTA基本面轉弱背景下，維持中線沽空觀點?！蔽毫照f。

在國泰君安期貨分析師葉偉樂看來，近期PTA1909波動加大，總體來說基本面并無變化，價格圍繞PTA低庫存與聚酯弱需求展開波動。“上周五聚酯產銷無持續好轉跡象，預計PTA加工費振蕩為主。后期PTA將會重新進入累庫的節奏。”他說。

方正中期期貨研究團隊指出，近期聚酯減產規模再度增加，短期除非PTA價格重心下移，否則聚酯產品將繼續處于虧損當中，聚酯減產規模或將進一步擴大，以倒逼原料PTA價格進一步下跌。