長期滯銷存貨？服裝巨頭遭“14問”！終端市場的平淡反應，讓所有的加彈和織造企業更加坐立不安！
近階段來，紡織產業鏈旺季不旺，整個市場都處于一種蕭條的氛圍，外貿市場的表現也牽動著市場人士的心弦。而今年的紡織行情不好，更多人把原因定于終端市場需求不旺。
服裝制造行業一直是敏感度較高的行業，中美貿易摩擦期間，我國作為美國的紡織品服裝進口大國，出口訂單形成的轉移將會使得行業整體訂單量下滑。同時，近幾年品牌服裝經營較差甚至倒閉也是終端需求較差的體現之一。
美邦服飾回復深交所14問，承認存貨占比高但否認滯銷
5月24日晚間，“拖”了兩天后，美邦服飾回復了深交所年報問詢函的“14追問”。
回復函中，美邦服飾承認存貨跌價準備高于行業平均水平，但否認存在長期滯銷存貨情況。此外，針對此前主營業務虧損、應收賬款飆升等問題，美邦服飾一一進行了解釋。
近年來，由于業績表現不佳，美邦服飾股價已無太大起伏變化。5月27日，美邦服飾股價上漲2.67%，報收2.69元/股。最新總市值為67.50億元。值得注意的是，其去年8月28日發布半年報宣布扭虧為盈時，次日報收2.88元/股。
1、服裝主業虧損，政府“補高”凈利潤
美邦服飾稱，自2016年度以來，公司聚焦主業、回歸專業，深入推進自有品牌業務轉型創新、渠道結構優化及拓展、提升零售管理能力以促進公司業績提升。經過近年不懈努力，服裝主營業務盈利能力持續改善，歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤持續減虧，并于2018年度實現扭虧為盈。
主業虧損，美邦服飾如何實現凈利潤扭虧為盈？
美邦服飾在發布2018年財報時表示，報告期內該公司計入當期損益的政府補助為3310.64萬元，投資收益4832.80萬元。公司表示，2018年公司扭虧為盈，凈利潤絕對金額較小，因此投資收益和政府補助對本年度凈利潤存在較大影響，但與公司營業收入相比，投資收益和政府補助占比分別為0.63%和0.43%。公司未來盈利改善主要依靠主營業務競爭能力持續提升。
此外，2018年美邦服飾主營業務毛利率為44.83%，比上年同期減少2.79%。
深交所要求美邦服飾解釋主營業務毛利率下降的具體原因。對此，美邦服飾表示，公司加大存貨消化力度，整體銷售折率有所下降，導致直營和加盟渠道毛利率均有所下降。此外，公司發展加盟渠道，同時關閉部分直營低效門店，一定程度上拉低了公司整體毛利率水平。
值得注意的是，去年美邦服飾人均營業收入為96.34萬元，與上年同期相比增加60.34%，深交所要求美邦服飾給出具體解釋。在回復中，美邦服飾透露，這主要是由營業收入的同比增長以及員工總人數的減少共同影響所致。
2、承認庫存跌價水平高于行業平均水平
美邦服飾備受關注的存貨問題，也成為此次深交所關注點之一。報告期末，公司存貨余額為23.49億元，相應存貨跌價準備為4.48億元，存貨賬面價值占總資產比例為32.58%，存貨跌價準備計提比例為18.34%。
美邦服飾列舉了海瀾之家、森馬服飾、拉夏貝爾、太平鳥等7家同行業公司的相關數據，承認2018年末存貨占總資產比例處于較高的水平。此外，同行業上市公司2018年末平均存貨跌價準備計提比例為13.69%，美邦服飾存貨跌價準備計提比例為16.01%，高于行業平均水平。
3、加大“賒賬”，應收賬款飆升
2018年，美邦服飾資產負債率為60.08%，現金比率為0.088倍、速動比率為0.48倍。從負債結構上看，美邦服飾的負債均為流動負債。截至2018年底，應付票據及應付賬款為23.41億元，同比增長了55.03%。
美邦服飾表示，與同行業上市公司相比較，資產負債率處于高位，較第二名高出0.26個百分點，較第三名高出1.07百分點。2018年公司直營占比60.48%，直營占比較高，因此公司資產負債率較行業平均水平偏高。
而國家統計局公布的數據顯示，4月份中國服裝業限上單位出現10年首次負增長，同比下滑1.1%，而零售業整體名義增速7.2%，創下2003年5月來的16年新低。
撇除價格因素，4月零售業增速進一步低至5.1%，而2009年2月服裝銷售下滑主要因素還在于農歷年因素，此前一個月2009年1月服裝銷售增速達34.1%，撇除農歷年效應，服裝銷售增速同樣創2003年5月3.5%負增長來16年新低，若撇除價格因素，該表現更是創下歷史新低。
市場的平淡反應，讓所有的加彈、織造企業更加坐立不安！悲觀情緒在不斷的蔓延！
終端的經營困難，倒逼上游，使得生意也越來越差。隨著近來經濟大環境不景氣和市場趨于飽和，競爭日趨激烈，紡織行業目前已經到了一個彷徨焦慮的十字路口。原本這個季節，雖然是市場淡季，但坯布及面料市場卻不愁“吃喝”，而現在市場的平淡反應，讓所有的加彈和織造企業更加坐立不安，市場的悲觀情緒也在不斷的蔓延。
1、跌跌跌，滌塔夫跌了60%、尼絲紡跌了7毛多！
目前整個江浙地區接單情況都不理想。據中國綢都網監測的樣本企業表明，目前大多數貿易商手頭在做的訂單最多執行到6月底，接下來新單下達有阻力，而絕大多數織造廠家產銷難以做平，一般都是隔幾天才出點貨，與去年同期相比，銷售額下降比較明顯。
從成交品種來看，市場并無熱點產品，成交比較雜亂，常規的化纖面料滌塔夫、春亞紡、尼絲紡都陷入了“訂單缺失”的狀態。在這種大環境下，紡織企業只有通過跌價、低價來搶奪訂單，競爭較為激烈。
舉個栗子，目前市場上190T滌塔夫報價在1.00元/米左右，去年同期在1.60元/米；380T尼絲紡報價在4.30元/米，去年同期在5.00元/米以上，春亞紡、桃皮絨、麂皮絨等其他常規面料也有不同程度的下降。“今年年初應該是全年價格最高的時候，現在一來原料下跌，二來市場貨疲軟，大家都在低價拋貨，否則根本出不來貨。”業務員小黃表示。
問題來了，已經經歷了2個月價格走低的坯布，何時才能止跌？
小黃說：“這個月很難！”隨著市場產能增大，供需天平失衡越來越嚴重。為了能保證正常生產，廠家已經將低價作為武器，現在市場拋貨聲音開始增多，尤其是轉移至外地的廠家，高庫存使得他們出貨更為心急?！俺窃夏艽_定穩住，否則在現在的形式下，坯布價格還會再跌?！绷硪豢棌S老板沈總也表示。
2、庫存已達到近四年最高位，7-8月織廠或將“放暑假”！
在經歷了2017、2018年兩年去庫存操作后，整個紡織市場坯布庫存極低，尤其是去年上半年，很多廠家積壓了好幾年的庫存布都被搶售一空，但是從2018年下半年開始，市場就進入了累庫存階段，雖然漲幅不大，但是整體還是緩慢上升。今年坯布市場庫存累積速度更快，即使在傳統的“金三銀四”小旺季也因為“旺季不旺”，廠家很難去庫存。
那么，已經“扶搖直上”的庫存，還會再上升嗎？
答案是的?！艾F在的庫存壓力感覺比15年的時候還要大！”一紡織廠老板沈總表示。一方面本地紡織廠家訂單不足，產銷難以不平，近一個月還會處于累庫存的狀態之外，很多在外地辦廠，又把坯布回流到盛澤的庫存將更大，因此在接下來的6月份，如果廠家開機率不下降，市場將迎來“高庫存”周期。
此外，據了解目前廠家在6月份大規模降負荷的意向不強烈，大多數廠家會在6月做庫存，到7-8月再有半個月到1個月的高溫放假，緩解庫存壓力。截至6月5日，江浙地區織機開機率維持在7-8成左右，其中盛澤地區噴水織機開機率在9成左右；經編開機率在8成左右；蕭紹圓機開機率在5-6成，市場整體處于一個僵持態勢?！澳壳暗氖袌?，開機會虧本，但是不開機虧本更大，所以我們還是能挺就挺住，盡量維持正常生產。”海寧地區一經編廠老板說道。
其實，對于布老板而言，跌價、放假都不是他們的本意，現在的各種無奈之舉，只是為了讓他們緩解現實帶來的壓力。
但困境與機會并存，癢與痛同在，信心比黃金更重要，在這個階段，把控好產品原料成本價格，做到維穩發展，同時提高自身軟實力，一定能夠迎來火熱夏季，美好金秋。
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