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中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)龍頭——恒力石化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒力股份”）6月11日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，公司于今天召開(kāi)了第八屆董事會(huì)第二次會(huì)議，以7票同意、0票反對(duì)、0票棄權(quán)的表決結(jié)果審議通過(guò)了《關(guān)于變更公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)的議案》，同意將公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)由“恒力股份”變更為“恒力石化”，公司證券代碼保持不變。

恒力股份表示，為適應(yīng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍重大變化與經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，參考行業(yè)實(shí)際，公司董事會(huì)決定將證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“恒力石化”。變更后的簡(jiǎn)稱(chēng)“恒力石化”含義更加清晰、指向更加明確，更加準(zhǔn)確地反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，有利于提升公司在市場(chǎng)上的辨識(shí)度，提升市場(chǎng)影響力。

昨天晚間，恒力股份還披露第三期員工持股計(jì)劃，資金來(lái)源為公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金，總額不超1.7億元。持股計(jì)劃設(shè)立后將委托專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，并全額認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃的劣后級(jí)份額。信托計(jì)劃按照1:1比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)份額、劣后級(jí)份額，資金總額上限3.4億元。公司實(shí)控人陳建華、范紅衛(wèi)夫婦為信托計(jì)劃優(yōu)先級(jí)份額的本金和預(yù)期收益提供連帶擔(dān)保責(zé)任，為信托計(jì)劃劣后級(jí)份額提供托底保證，保證公司所提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金按單利計(jì)算年化收益率不低于8%。

公開(kāi)資料顯示，恒力股份于2016年3月借殼大橡膠上市，2018年2月公司注入了集團(tuán)的PTA資產(chǎn)與在建的2000萬(wàn)噸煉化一體化資產(chǎn)，截至2018年底，公司擁有聚酯產(chǎn)能281萬(wàn)噸聚酯加工能力（FDY110萬(wàn)噸，DTY45萬(wàn)噸，工業(yè)絲20萬(wàn)噸）,PTA的單廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能660萬(wàn)噸,目前全球單體產(chǎn)能最大;2018年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入600.67億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)33.23億元。為解決PTA上游原材料PX價(jià)格高企，在PX-PTA-聚酯的產(chǎn)業(yè)鏈中，利潤(rùn)被PX壟斷的問(wèn)題，大股東恒力集團(tuán)從2017年開(kāi)始建設(shè)2000萬(wàn)噸的煉化一體化項(xiàng)目，將經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)從之前的聚酯新材料、PTA領(lǐng)域延伸至行業(yè)更上游的PX、煉化環(huán)節(jié)。

記者此間了解到，恒力股份于旗下“恒力煉化2000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目”地處大連長(zhǎng)興島，屬于國(guó)家規(guī)劃七大石化產(chǎn)業(yè)基地，是國(guó)家核準(zhǔn)的第一個(gè)民營(yíng)煉化一體化項(xiàng)目，也是國(guó)家發(fā)改委推進(jìn)東北地區(qū)老工業(yè)基地振興、三年滾動(dòng)重點(diǎn)推進(jìn)項(xiàng)目。項(xiàng)目核心產(chǎn)品為450萬(wàn)噸/年P(guān)X產(chǎn)品，同時(shí)還會(huì)產(chǎn)出成品油和其他化工產(chǎn)品。項(xiàng)目規(guī)劃投資562億元，包括2000萬(wàn)噸常減壓和1150萬(wàn)噸重油加氫等裝置，其核心芳烴聯(lián)合裝置達(dá)到全球單體體量最大，項(xiàng)目同時(shí)配套完備的碼頭、電廠等公用設(shè)施。整個(gè)煉廠和園區(qū)高質(zhì)量打造，采用了最先進(jìn)的工藝技術(shù)和優(yōu)化過(guò)的加工流程、一體化程度高、配套全，在高品質(zhì)、低成本、安全環(huán)保方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，可以算作行業(yè)標(biāo)桿級(jí)石化項(xiàng)目。

恒力煉化一體化項(xiàng)目2019年5月達(dá)到滿負(fù)荷，率先在行業(yè)內(nèi)打造并實(shí)現(xiàn)從“原油—PX—PTA—聚酯”的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。項(xiàng)目自2015年8月獲得環(huán)評(píng)批復(fù)，2017年開(kāi)工建設(shè)，2019年5月成功投產(chǎn)滿負(fù)荷，歷時(shí)19個(gè)月建成。隨著煉化項(xiàng)目順利達(dá)產(chǎn)，恒力煉化項(xiàng)目的PX與醋酸通過(guò)管道直供給下游的PTA工廠，與從國(guó)外進(jìn)口PX相比可節(jié)省超過(guò)十億元的關(guān)稅、運(yùn)費(fèi)、裝卸、損耗等中間成本，大大降低原料采購(gòu)及運(yùn)輸成本。上市公司沿產(chǎn)業(yè)鏈上游的縱向整合，實(shí)現(xiàn)PX自給自足，從而進(jìn)一步強(qiáng)化公司上游產(chǎn)能基礎(chǔ)與發(fā)展領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)通過(guò)一體協(xié)同運(yùn)營(yíng)有利于優(yōu)化公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)水平。

來(lái)自申萬(wàn)宏源證券的測(cè)算顯示，恒力2000萬(wàn)噸煉化一體化項(xiàng)目在歷史復(fù)盤(pán)平均盈利能夠達(dá)到84.6億，有利于增強(qiáng)上市公司的持續(xù)盈利能力，未來(lái)兩年上市公司利潤(rùn)體量有望達(dá)到百億級(jí)別。

恒力股份在2017年6月和2018年7分別公告了一、二期員工持股計(jì)劃和進(jìn)展，同時(shí)公司于2019年4月3日公告控股股東增持計(jì)劃，自2019年4月4日起3個(gè)月內(nèi)增持公司股份，增持的價(jià)格區(qū)間不低于18.00元/股，不高于20.00元/股；增持金額不低于人民幣2億元，不超過(guò)人民幣5億元；公司2019年4月11日公告集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份的回購(gòu)報(bào)告書(shū)，擬回購(gòu)資金總額不低于人民幣10億元，不超過(guò)人民幣20億元。截至2019年4月30日，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量約7989萬(wàn)股，占公司目前總股本的1.58%，支付的總金額約11億元。

財(cái)報(bào)也顯示，恒力股份自上市以來(lái)，受益于聚酯行業(yè)的景氣，營(yíng)業(yè)收入保持了高速的增長(zhǎng)，2018年?duì)I業(yè)收入600.67億，凈利潤(rùn)34.02億，較2017年分別上漲170%、95%。2018年業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的是由于大股東恒力集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（恒力投資、恒力煉化）注入后合并報(bào)表所致。

2019年一季度恒力股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為150.53億、4.8億，同比增速分別為30%、-57%，一季度增收不增利主要是由于上游原材料價(jià)格大幅上漲所致。

平安證券分析師陳建文認(rèn)為，此前恒力股份兩期大規(guī)模的員工持股計(jì)劃的完成彰顯了公司的信息，有利于提升公司員工凝聚力，將對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展起到正面推動(dòng)作用。

在陳建文看來(lái)，與國(guó)內(nèi)煉油化工企業(yè)相比，恒力煉化從規(guī)模、技術(shù)工藝復(fù)雜程度和產(chǎn)業(yè)配套程度角度看，屬于中國(guó)最優(yōu)秀的煉油化工企業(yè)之一，其優(yōu)勢(shì)以及技術(shù)特點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面，具體來(lái)看：

規(guī)模優(yōu)勢(shì)：恒力煉化項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括2000萬(wàn)噸常減壓，1150萬(wàn)噸重油加氫裝置，960萬(wàn)噸重整裝置，450萬(wàn)噸芳烴裝置，130萬(wàn)噸混合脫氫裝置等大型工藝裝置，不論從單體裝置與總體規(guī)?？?，都是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際一流的超大型煉化項(xiàng)目，雖然中國(guó)石油和中國(guó)石化也有幾座2000萬(wàn)噸以上的煉廠，但由于歷史原因，其裝置多數(shù)是從小型的老舊的裝置上改造或者更換而來(lái)，平均單套裝置的規(guī)模小于恒力煉化。從這個(gè)角度講恒力煉化項(xiàng)目具有明顯的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

工藝設(shè)計(jì)合理：采用常減壓-重油加氫裂化-催化重整-芳烴分離的路線，最大化利用原油生產(chǎn)下游PTA和聚酯業(yè)務(wù)所需的PX，實(shí)現(xiàn)跟公司存量業(yè)務(wù)的完美協(xié)同。項(xiàng)目設(shè)計(jì)450萬(wàn)噸PX/年的芳烴聯(lián)合裝置，整個(gè)煉廠設(shè)計(jì)上具有“多產(chǎn)芳烴少產(chǎn)成品油的”特點(diǎn)。在目前中國(guó)汽柴油過(guò)剩，以及公司PX原料對(duì)外依賴度過(guò)高的背景下，煉化項(xiàng)目的工藝設(shè)計(jì)非常合理。

全球化技術(shù)采購(gòu)：項(xiàng)目不但使用國(guó)內(nèi)中石化的成熟技術(shù)，同時(shí)也采用Chevron、Lummus、GTC、Topsoe、Axens等國(guó)際最先進(jìn)且有成熟應(yīng)用的工藝包技術(shù)，污水處理使用世界領(lǐng)先的法國(guó)Degremont公司技術(shù)，全力打造高效、節(jié)能、綠色、環(huán)保的世界級(jí)煉化工廠。

輔助配套一體化程度高：由于項(xiàng)目和恒力石化PTA工廠相鄰，煉化項(xiàng)目生成出來(lái)的450萬(wàn)噸芳烴直接利用管道輸送到PTA工廠能夠節(jié)省大量的運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、損耗等中間成本。同時(shí)項(xiàng)目建設(shè)煤制氫、PSA氫氣提純和醋酸裝置，利用運(yùn)輸便利的秦皇島/曹妃甸煤炭生產(chǎn)煉廠所需的氫氣和PTA廠所需的醋酸，項(xiàng)目建成后PTA工廠的醋酸將全部實(shí)現(xiàn)自給。

充分利用副產(chǎn)品生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品：項(xiàng)目充分利用煉化項(xiàng)目生產(chǎn)的化工輕油，同時(shí)建設(shè)輕烴回收和混烷脫氫裝置，生產(chǎn)下游的烯烴和聚烯烴、乙二醇等高附加值化工品，投產(chǎn)之后部分產(chǎn)品出售，乙二醇產(chǎn)品可用于公司聚酯的生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步協(xié)同。預(yù)計(jì)煉化一體化項(xiàng)目將于2019年一季度末或者2季度初投產(chǎn)，項(xiàng)目投產(chǎn)并穩(wěn)定運(yùn)行之后，恒力股份將跨入新的發(fā)展階段，具體來(lái)看其意義在于：

現(xiàn)有PTA和聚酯所需的PX、醋酸將全部自給，“芳烴（PX）—PTA（精對(duì)苯二甲酸）—聚酯—民用絲及工業(yè)絲”全產(chǎn)業(yè)鏈貫通，為企業(yè)帶來(lái)更甚于當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。后期乙烯和乙二醇項(xiàng)目投產(chǎn)后，乙二醇也將全部實(shí)現(xiàn)自給，減少原料的對(duì)外依賴度和運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)。

PX目前是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈毛利水平最高的一段，煉化項(xiàng)目的投產(chǎn)意味著公司搶占了全行業(yè)的利潤(rùn)制高點(diǎn)。隨著公司煉化項(xiàng)目加快投產(chǎn)并逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)，將進(jìn)一步增強(qiáng)恒力股份的持續(xù)盈利能力與經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)水平。

陳建文認(rèn)為，恒力股份在建目前國(guó)內(nèi)進(jìn)度最快的民營(yíng)大煉化項(xiàng)目，投產(chǎn)后將助力企業(yè)搶占行業(yè)利潤(rùn)制高點(diǎn)，構(gòu)建聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈。基于公司的存量業(yè)務(wù)、在建項(xiàng)目的投產(chǎn)時(shí)間、遠(yuǎn)期新擴(kuò)建產(chǎn)能計(jì)劃、國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)、下游市場(chǎng)（服裝、汽車(chē)和成品油市場(chǎng)等），預(yù)計(jì)公司2018-2020年的歸屬于母公司的凈利將分別達(dá)到36億元、96億元、125億元。