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全球最大的色紡供應商和制造商——華孚時尚股份有限公司（以下簡稱“華孚時尚”），3月17日晚間披露公開發行可轉換公司債券預案。本次擬發行可轉換公司債券募集資金總額不超過25億元，扣除發行費用后募集資金將投資于華孚(越南)50萬錠新型紗線項目和償還銀行貸款。

華孚（越南）50萬錠新型紗線項目總投資25億元，新建建筑物總建筑面積36.9115萬平方米，計劃建設6個紡紗車間，配套建設所需的倉庫、辦公樓及公用工程，建設完成后形成50萬錠新型紗線生產規模。

記者獲悉，截止2019年2月22日，華孚時尚募投項目“華孚（越南）16萬錠高檔色紡紗項目”已經建設完成。該項目計劃投入募集資金總額為1.3億美金，實際投入募集資金總額9891.93萬美金，結項結余資金用于永久補充流動資金。目前公司紗線產能遍布浙江、黃淮、長江、新疆、越南五大生產區，未來有望依托國家一帶一路戰略，形成全球均衡布局。

而華孚時尚也認為，此次募集資金投資項目符合國家相關產業政策和法律法規以及公司戰略發展的需要，募投項目的實施能夠提高公司核心競爭力和盈利能力，具有良好的市場前景、經濟效益以及環保效益和社會效益，促進公司高質量發展。

華孚時尚表示，隨著色紡紗在服飾領域的廣泛應用，國內外對色紡紗的需求不斷增長，公司已形成188萬錠的產能，分布于浙江、長江、黃淮、新疆和越南五大生產板塊，成為全球最大的色紡紗制造商和供應商之一。

近年來，華孚時尚生產量逐年上升，銷售量亦保持持續較快增長，此次越南項目有助于公司釋放產能，進一步提升接單能力，更好地滿足市場對華孚時尚色紡紗產品的需求。

為了開拓海外市場，提升在國際市場的競爭能力，華孚時尚于2014年在越南注冊成立子公司，并于當年年底實現越南項目第一期6萬錠車間的試生產。2015年華孚時尚在越南的一期總計12萬錠產能落地，二期16萬錠項目也正式啟動。截至目前，華孚時尚在越南地區的產能達28萬錠，占全部產能的14.89%。近年來華孚時尚憑借不斷革新的技術實力、快速交貨以及綠色環保等優勢，積累了深厚的經驗與資源，與越南地區乃至歐美國家公司的合作不斷加強。加上規模效應的形成以及員工熟練度的提升，公司在越南地區的核心競爭力逐漸凸顯。

在上述背景下，本次越南項目能夠借鑒過往項目的經驗，且享受之前布局形成的貿易網絡，推進華孚時尚產能供給與訂單需求的快速融合。

業內人士認為，伴隨著中美貿易摩擦有所緩和并向積極方向發展，華孚時尚近期訂單預計有所回暖，觀察來看，2019年華孚時尚紗線產能有望實現低雙位數增長，除了新疆阿克蘇的紗線產能穩步推進外，華孚時尚2018年底公告還將規劃100萬錠新型紗線項目，其中一期50萬錠將在越南開工；華孚時尚進一步加大了開發新產品的

力度，紗線業務毛利率有望保持平穩，此外，華孚時尚2018年先后與中國農業發展銀行新疆分行和國家開發銀行新疆分行簽署戰略合作協議，為前端網鏈業務的發展提供了充足的保障。

記者了解到，華孚時尚的終端下游包括Adidas、Nike、H&M、ZARA、優衣庫等國際知名品牌，近年來國際體育和休閑服飾品牌經營狀況良好，并且持續保持穩健的增長，有利支撐華孚時尚的訂單需求不斷提升。

國泰君安證券分析師郝帥介紹，華孚時尚穩步推進越南產能釋放，充分展現出其全球化布局的版圖。2013年，華孚時尚決定在越南設立子公司，開始海外產能布局。2014-2015年建成第一期12萬錠色紡紗項目；2016-2017年加速越南產能布局，建設二期16萬錠高檔色紡紗項目。截至2017年底，華孚時尚已經形成180萬錠產能，其中，越南華孚已形成28萬錠紡紗產能，2萬噸染色產能。越南將逐步打造成華孚在東南亞的全能型快速反應生產基地，滿足東南亞區域客戶需求。

而考慮到原材料、人力、稅收等多方面優勢，疊加國際貿易環境，越南將迎來發展的黃金時機，郝帥預計，華孚時尚將順應產業向海外轉移的大趨勢，加大海外投資，繼續推進越南產能的不斷投放，加快產區建設進程，充分利用海外市場資源。

據了解，在國內人口紅利逐漸消退的大背景下，結合原材料、能源成本的提升，我國紡織制造產業鏈整體生產成本不斷上升。而東南亞各國勞動力成本低，出口歐美

關稅低，對于勞動密集型企業而言成本優勢凸顯，加上稅收及政策優惠，國內多家紡織服裝企業紛紛到東南亞國家投資設廠，在越南和印尼的工廠數量正在不斷增加。

華孚時尚表示，下游客戶在往東南亞地區轉移的同時，會優先選擇在當地采購生產服裝所需的材料，實現一條龍生產以降低運輸、關稅等成本。因此，本次越南項目的實施不僅能夠穩固與向外擴張的現存客戶的合作關系，還有利于拓展新客戶網絡，進一步提升公司的市場占有率。

華孚時尚表坦言，紡紗原棉成本占總成本比例達60%以上，因此色紡紗價格對棉價波動較為敏感。目前外棉價格低于國內棉花價格，而在東南亞地區建廠可直接采購外棉，亦能避免貿易戰的影響，從而降低成本。華孚時尚緊跟紡織產業向東南亞轉移的步伐，持續在越南布局產能，并依靠當地優勢的勞動力、土地、原材料等成本，及豐富的下游客戶和便捷的出口條件進行生產和銷售。隨著產能的不斷釋放與客戶的積累，優先在越南等地布局的企業有望形成產業集群與區域優勢。目前公司在越南已經形成28萬錠的產能，華孚時尚實行國內外平衡的全球產能布局戰略，實現公司海外產能的進一步擴張，有利于提升公司的海外市場競爭能力。

此外，華孚時尚還將使用募集資金7億元用于償還銀行貸款。據悉，隨著華孚時尚的快速發展、業務規模的擴大，公司資金需求量持續增長，負債規模也隨之擴大。截至2018年9月30日，公司總資產175.24億元，總負債100.7049億元，資產負債率達到57.47%。其中，公司短期借款合計為73.60億元，短期負債規模較大。通過本次發行可轉債募集的部分資金用于償還銀行貸款，可有效降低公司負債水平，緩解公司短期內的償債壓力，改善公司財務結構。

隨著紡織行業結構調整加快，華孚時尚已從傳統的勞動密集型產業轉型為技術密集型、資金密集型產業。公司對資金的需求量大，利息支出較高，不利于提高公司利潤水平。最近三年及一期，華孚時尚利息支出分別為1.88億元、1.79億元、1.80億元和1.35億元，金額較高，給公司造成了一定的財務負擔。因此，通過本次可轉債募集資金，將有效降低公司財務費用，提高盈利能力。

公開資料顯示，華孚時尚是一家面向全球專注經營高檔新型紗線的制造商和供應商，已成為全球最大的色紡紗線企業之一，也是國內色紡紗行業的雙寡頭之一，2018年度，華孚時尚實現營業收入143.06億元，與上年同期相比增長13.57%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.79億元，與上年同期相比增長15.14%。