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　　今年以來，人民幣經歷一輪“超級行情”，從年初的6.5一路漲到6.25，最近一周又出現下挫，目前在岸人民幣報6.2965。人民幣匯率年內已經升3.29%。


　　人民幣的漲勢讓不少外貿企業感受到了明顯壓力。


　　據華夏時報報道，在以羊毛衫聞名的浙江桐鄉，不少工廠已經門戶緊閉。


　　紡織行業本來利潤就不高。一些工廠主說，當時接單的時候匯率是6.8，交單的時候匯率成了6.5，而現在，6.2到6.3的匯率讓他們不敢結匯。


　　一家紡織廠的負責人彭波說:“匯率一天一變，不敢報價，單也不敢接，不少工人離職，還不如提前放假過年。”


　　不僅是在紡織業，在一些高附加值行業，人民幣大幅升值同樣帶來壓力。


　　由于電子行業高度依賴進口原材料、向海外出口成品，海外市場占比較大，對外匯市場波動敏感。據證券日報統計，20家左右的電子行業公司已預告匯兌損失將對去年業績產生影響，涉及LED行業、集成電路、電子組裝等領域。


　　針對人民幣雙向彈性波動增強，外匯管理局曾在去年十月指出:


　　隨著人民幣匯率波動性逐漸提高，匯率風險管理對企業生產經營的重要性更加突出，但國內一些企業對于匯率套期保值的意識仍有待增強:一是需客觀看待匯率風險，有的企業缺乏“風險中性”概念，習慣于押注升值或貶值的單邊方向，以主觀的市場判斷替代嚴謹的風險管理。二是需正確看待套期保值，有的企業不愿意支付費用進行套期保值，或者是將套期保值當作賺錢的工具，忽視了其鎖定匯率不確定性對企業主業利潤形成沖擊的避險本質功能。


　　面對人民幣開年以來的大漲，華爾街見聞曾援引中金梁紅團隊的話說:


　　在貨物貿易層面，由于對美國市場的依賴度較高，電子、紡織、家具、汽車、機械、玩具及鞋類等行業出口商的利潤率可能承壓。


　　在服務貿易層面，香港和澳門的旅游收入對人民幣升值可能最為敏感，而日本和美國的旅游業也在一定程度上受益。過去一年多來，中國居民的名義收入加速上升，疊加目的地貨幣兌人民幣明顯貶值，大幅提振了以當地貨幣計價的中國游客的“購買力”。


　　從財務損益的角度看，美元債務占比較高的公司有望在升值中受益，而此前大量“囤積”美元的公司/行業可能會面臨較大的匯兌損失。據我們分析，外幣外債發行較多的行業包括金融、地產、能源、電力和航空等行業。另一方面，我們認為外匯“囤積”較多的很可能是中國幾個出口占比最大的行業。