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自節(jié)后歸來，PTA就上演了一波開門紅的行情。1月份市場本身預(yù)期偏強，主要因為1月份存在海倫石化以及逸盛海南裝置檢修計劃，且中上旬聚酯存在備貨需求高峰，市場對PTA庫存累積預(yù)期相對放緩，期現(xiàn)貨的上漲屬于合理預(yù)期之內(nèi)。也許壓抑太久，使得此次爆發(fā)來的愈加猛烈，PTA期貨破位上揚我們可以看做多頭拉升以及近月補升水的需求，現(xiàn)貨市場也因現(xiàn)貨供應(yīng)緊張而進(jìn)一步攀升，現(xiàn)貨成交價格一度拉升至5950元/噸一口價，刷新40個月以來價格新高。

由于貨源偏緊，蕭紹地區(qū)供應(yīng)商排貨相對緩慢，而寧波臺化120萬噸/年裝置突發(fā)故障短停，進(jìn)一步加劇地區(qū)性的緊張局勢。部分聚酯工廠面臨補充敞口的需求，但又陷入高升水、高現(xiàn)貨兩難境地。值得一提的是，本周的大雪及大雨天氣也在一定程度上放緩了工廠排貨情況，導(dǎo)致現(xiàn)貨走勢明顯強于期貨市場。據(jù)了解，由于供應(yīng)商超賣現(xiàn)象較為嚴(yán)重，而社會庫存歷史低位下導(dǎo)致供應(yīng)商短期存在回購需求，從而進(jìn)一步加重流動性緊張格局。

1月份來看，PTA后續(xù)重啟與檢修并存，根據(jù)1月份檢修計劃來看PTA將損失約16萬噸，而伴隨著華彬石化重啟以及桐昆新裝置正常運行或增加16萬噸產(chǎn)量，可見PTA整體供應(yīng)相對平穩(wěn)，產(chǎn)量或小幅提升。

相對于供應(yīng)增量來看，聚酯市場投產(chǎn)與檢修并存：下周江陰澄高60萬噸聚酯瓶片計劃投產(chǎn)，盛虹25萬噸聚酯裝置計劃進(jìn)入檢修，整體來看1月中旬聚酯開工有望進(jìn)一步提升；1月中下旬聚酯檢修將逐步增多，將近100萬噸聚酯產(chǎn)能將于1月中旬陸續(xù)停車，1月底停車產(chǎn)能將擴大至280萬噸以上水平。據(jù)了解，織機廠將于1月10日-15日附近陸續(xù)面臨停工，多數(shù)人士表示2018年停工時間較往年有所提前。

因此我們推斷聚酯節(jié)前備貨行情或停留在1月中上旬，但恰逢P(guān)TA以及MEG雙原料價格大漲，下游及終端買盤積極性或受到抑制。由于春節(jié)臨近，1月中下旬伴隨著聚酯停工的增加，市場對于2-3月份PTA供應(yīng)緊張預(yù)期或出現(xiàn)緩和，而節(jié)前高位價格下游買盤心態(tài)將趨于謹(jǐn)慎，因此備貨行情也許不及往年同期水平。

綜上可見，若無進(jìn)一步裝置故障下，PTA短期供應(yīng)趨于平穩(wěn)，但聚酯整體開工持續(xù)性欠佳，因此預(yù)計PTA短線走勢震蕩偏強，但仍需警惕上行之后獲利盤落袋為安的沖擊。