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與2016/2017年度相比，2017/2018年度是棉花產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，在已經(jīng)結(jié)束的2017年，各項(xiàng)棉花政策調(diào)整相繼塵埃落地。那么2018年棉花市場(chǎng)會(huì)有哪些變化？是繼續(xù)下跌，還是企穩(wěn)走高？

截至2017年12月末，全國(guó)新棉采摘基本結(jié)束。

下跌還是走高，目前還很難蓋棺定論。但不可否認(rèn)的是，全球供大于求的基本面對(duì)棉價(jià)形成巨大壓力。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，春節(jié)前國(guó)內(nèi)棉價(jià)或延續(xù)弱勢(shì)，紡企對(duì)于棉花供應(yīng)寬松預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)在春節(jié)前不急于購(gòu)買(mǎi)棉花。國(guó)內(nèi)的棉花市場(chǎng)如果沒(méi)有政策的刺激，或是下游需求仍沒(méi)有改善的話，棉價(jià)將很難出現(xiàn)大幅度的反彈。

多數(shù)棉企以消化儲(chǔ)備棉為主

去年新棉上市初期，儲(chǔ)備棉輪出剛剛結(jié)束，由于市場(chǎng)上流通的儲(chǔ)備棉數(shù)量充足，對(duì)新棉需求度并不太高。加之籽棉價(jià)格也從開(kāi)秤時(shí)的高位逐步理性回落，皮棉成本漸漸降低，去年10月中下旬新棉價(jià)格小幅調(diào)降后，紡企似乎仍不買(mǎi)賬，新棉價(jià)格一再走低。

2017年儲(chǔ)備棉輪出期延長(zhǎng)，截至9月29日儲(chǔ)備棉輪出結(jié)束，累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)437.83萬(wàn)噸，累計(jì)出庫(kù)成交322.36萬(wàn)噸，成交率為73.63%，成交量較2016年增加57萬(wàn)噸左右，這主要源于儲(chǔ)備棉價(jià)格較低，較高的性價(jià)比帶動(dòng)了下游紡織企業(yè)采購(gòu)熱情，用棉企業(yè)增加了采購(gòu)量。在9月底儲(chǔ)備棉輪出結(jié)束后，儲(chǔ)備棉在價(jià)格上較新棉占較大優(yōu)勢(shì)，貿(mào)易商也紛紛表示經(jīng)營(yíng)儲(chǔ)備棉利潤(rùn)較為可觀，加之用棉企業(yè)對(duì)儲(chǔ)備棉高度認(rèn)可，對(duì)新棉銷售造成不小沖擊。

2017年11月8日，國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布的2017年18號(hào)公告稱，2018年儲(chǔ)備棉的輪出工作將于2018年3月12日開(kāi)始，暫定8月底結(jié)束。

在儲(chǔ)備棉庫(kù)存連續(xù)兩年快速下降的情況下，國(guó)家繼續(xù)輪出儲(chǔ)備棉，有利于充分滿足國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)對(duì)中低等級(jí)棉花的需求。這一政策的公布提前穩(wěn)定了市場(chǎng)，有利于用棉企業(yè)合理安排棉花的采購(gòu)計(jì)劃，促進(jìn)國(guó)內(nèi)棉價(jià)運(yùn)行平穩(wěn)。另一方面也說(shuō)明了國(guó)家棉花儲(chǔ)備庫(kù)存依然偏高，還沒(méi)有達(dá)到國(guó)家認(rèn)為的合理范圍，仍然需要去庫(kù)存。在儲(chǔ)備棉繼續(xù)輪出的情況下，國(guó)內(nèi)棉花供大于需，對(duì)市場(chǎng)的壓力不言而喻。

關(guān)于近期的采購(gòu)計(jì)劃，有紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，生產(chǎn)原料仍以儲(chǔ)備棉為主，庫(kù)存3個(gè)月左右，訂單情況較好，可維持到2018年1月。據(jù)了解，由于下游織造企業(yè)訂單不足，大部分棉紡企業(yè)仍以消化儲(chǔ)備棉庫(kù)存為主，并且?guī)齑婵梢猿掷m(xù)使用到春節(jié)前后，2017年年底只是少量采購(gòu)新疆棉和內(nèi)地棉做配棉，加上年底資金緊張，棉紡企業(yè)都盡量減少庫(kù)存成本。

紡織企業(yè)采購(gòu)新棉更加理性

截至2017年12月15日，全國(guó)累計(jì)皮棉加工量452.3萬(wàn)噸，同比增加70.1萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)皮棉銷售125.5萬(wàn)噸，同比減少35萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)背后也印證，皮棉加工節(jié)奏在提速，但銷售卻仍顯遲滯，無(wú)形給市場(chǎng)帶來(lái)莫大壓力。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新棉銷售未必會(huì)一直不理想。日前，“雙28”新疆棉報(bào)價(jià)跌破15000元/噸大關(guān)，儲(chǔ)備棉因有前期競(jìng)拍價(jià)格及倉(cāng)儲(chǔ)、財(cái)務(wù)成本支撐，下降幅度并不明顯。新棉與儲(chǔ)備棉的價(jià)差由前期的近千元/噸逐漸縮小，儲(chǔ)備棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)已不明顯，市場(chǎng)關(guān)注度向新棉傾斜，其銷售也稍有起色。

有紡企負(fù)責(zé)人表示，雖尚有部分棉花原料庫(kù)存，但出于配棉需要仍將陸續(xù)入市少量采購(gòu)，在儲(chǔ)備棉和新棉價(jià)格差不多的情況下，企業(yè)將首先考慮采購(gòu)新棉。主要原因是新棉在顏色級(jí)等指標(biāo)上優(yōu)于儲(chǔ)備棉，結(jié)算方式相比儲(chǔ)備棉來(lái)講更具有靈活性，企業(yè)資金壓力相對(duì)較小。福建某紡企原料庫(kù)存約1個(gè)月，負(fù)責(zé)人表示沒(méi)有使用儲(chǔ)備棉，新棉使用隨買(mǎi)隨用，可見(jiàn)多數(shù)紡企今年以更加理性的態(tài)度采購(gòu)新棉。

對(duì)于后期棉花市場(chǎng)走勢(shì)，武漢裕大華紡織服裝集團(tuán)有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人總結(jié)為4個(gè)字——先抑后揚(yáng)。首先，2018年1月份紡企原料庫(kù)存充足，2月份紡企春節(jié)放假、準(zhǔn)備輪出競(jìng)拍，采購(gòu)難以放量，因此春節(jié)前供需格局不會(huì)發(fā)生變化，棉價(jià)尚未觸底，或?qū)⒗^續(xù)下行。其次，3月12日輪出的競(jìng)拍底價(jià)和質(zhì)量結(jié)構(gòu)將決定拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)機(jī)。預(yù)計(jì)2018年儲(chǔ)備新疆棉成交價(jià)與2017年新疆棉的價(jià)差至少為500元/噸，一旦超過(guò)800元/噸，紡企將更傾向于采購(gòu)儲(chǔ)備新疆棉，制約新棉銷售。2018年6月輪出過(guò)半之時(shí)，考慮到2018/2019年度的供需缺口，容易造成心理上恐慌，將會(huì)刺激紡企采購(gòu)現(xiàn)貨。

總體來(lái)看，2018年年初，新棉在價(jià)格上占據(jù)低位優(yōu)勢(shì)，加上紡企陸續(xù)調(diào)整原料配比入市采購(gòu)，新棉銷售有望迎來(lái)起色，但受制于下游需求端高庫(kù)存的壓力，預(yù)計(jì)春節(jié)前新棉行情持續(xù)走弱，但成交依然不會(huì)有明顯放量表現(xiàn)。在新一輪的儲(chǔ)備棉輪出前，國(guó)內(nèi)棉花供給充足，預(yù)計(jì)紡企將以隨用隨買(mǎi)為主，等待儲(chǔ)備棉的輪出。