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染料終端需求穩(wěn)步增長(zhǎng),全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭充分受益:

受益于終端紡織服裝行業(yè)的發(fā)展,2016年中國(guó)印染布產(chǎn)量達(dá)533億平米,同比增長(zhǎng)4.73%,結(jié)束連續(xù)5年負(fù)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)未來(lái)三年國(guó)內(nèi)分散染料需求量將達(dá)40萬(wàn)噸,活性染料將達(dá)26萬(wàn)噸。供給方面,國(guó)內(nèi)產(chǎn)能主要集中在浙江省,受環(huán)保督查影響,部分中小企業(yè)退出,龍頭企業(yè)充分受益。

國(guó)內(nèi)分散染料行業(yè)形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局,CR3超60%,公司分散染料產(chǎn)能全國(guó)第一,同時(shí)擁有核心專利,掌握行業(yè)話語(yǔ)權(quán),并且中間體間苯二胺以及還原物完全自給,預(yù)計(jì)公司全年分散染料產(chǎn)量11萬(wàn)噸,價(jià)格每上漲1000元/噸,公司凈利將增厚0.8億?；钚匀玖鲜袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,公司1萬(wàn)噸H酸產(chǎn)能將于18年初達(dá)產(chǎn),屆時(shí)染料中間體將實(shí)現(xiàn)完全自給。

拓展中間體業(yè)務(wù),掌握間苯二酚市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán):

公司采用連續(xù)催化加氫法制備間苯二胺,并且一體化制取間苯二酚,階梯使用硫酸等原料,實(shí)現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)。間苯二酚是重要的化工中間體,可用于染料、醫(yī)藥、環(huán)氧樹(shù)脂等領(lǐng)域,全球需求量約6萬(wàn)噸。受益國(guó)家反傾銷政策,中國(guó)從間苯二酚凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó),預(yù)計(jì)未來(lái)年出口4000噸。17年美國(guó)茵蒂斯派克公司宣布停產(chǎn),全球主要生產(chǎn)廠商僅剩浙江龍盛和日本住友(產(chǎn)能各3萬(wàn)噸),價(jià)格從4.5萬(wàn)/噸上漲至最高8萬(wàn)/噸。公司目前是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)龍頭,未來(lái)將逐步提升國(guó)際市場(chǎng)份額,價(jià)格每上漲1萬(wàn)元/噸,公司凈利增厚2.18億。

依托穩(wěn)定現(xiàn)金流,房地產(chǎn)業(yè)務(wù)錦上添花:

自2011年公司進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)以來(lái),累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.85億,現(xiàn)有多個(gè)在建項(xiàng)目,總投資額350億,將于2019-2023年間陸續(xù)完工,不僅貢獻(xiàn)地產(chǎn)增值收益,還可帶來(lái)10億/年的穩(wěn)定租金收入,發(fā)展前景廣闊。

公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局,多元化發(fā)展,首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí):

公司在浙江上虞生產(chǎn)基地構(gòu)建了“中間體-染料-硫酸-減水劑”循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化產(chǎn)業(yè)園,全面布局染料行業(yè);受益反傾銷政策及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手停產(chǎn),外延發(fā)展中間體間苯二酚帶來(lái)超額利潤(rùn);控股德司達(dá)走向國(guó)際高端市場(chǎng);房地產(chǎn)業(yè)務(wù)錦上添花,首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。